Wycena firmy holowniczej i pomocy drogowej – krok po kroku

Wstęp: dlaczego wycena firmy holowniczej nabiera znaczenia?

Koszt napraw i częstotliwość kolizji rosną, dlatego ubezpieczyciele przenoszą więcej zleceń do wyspecjalizowanych sieci ratownictwa drogowego. Co więcej, nowe strefy czystego transportu zmuszają operatorów do modernizacji floty. Zatem inwestorzy pytają: ile naprawdę warta jest firma holownicza i pomocy drogowej? Poniżej pokazuję, jak przeliczyć te czynniki na przepływy pieniężne.

Majątek materialny w wycenie firmy holowniczej

Flota i baza

• Holowniki i lawety: wiek, tonaż, norma EURO.

• Warsztat oraz plac z systemem CCTV, dzięki czemu skracasz czasy przeglądów.

Sprzęt specjalistyczny

• Poduszki pneumatyczne, żurawie HDS, wózki dolly – zwiększają przychody z trudnych akcji.

Pamiętaj jednak, że zbyt duży udział sprzętu wyspecjalizowanego podnosi CAPEX oraz wymaga bardziej doświadczonej załogi.

Aktywa niematerialne podnoszące wycenę firmy holowniczej

1. Umowy assistance z TU – gwarantują stały wolumen, dlatego obniżają ryzyko popytu.

2. Marka 24/7 – rozpoznawalny numer alarmowy skraca czas akwizycji klienta, a ponadto zwiększa lojalność flot leasingowych.

3. System dispatchingowy – optymalizuje trasy, zatem redukuje średni czas dojazdu nawet o 18 %.

Sposoby identyfikacji takich aktywów opisujemy szczegółowo w artykule o wycenie aktywów niematerialnych.

Dochodowa metoda DCF – serce wyceny firmy holowniczej

1. Segmentuj przychody:

   • interwencje z OC/AC,

   • zlecenia komercyjne,

   • przewóz pojazdów premium.

2. Modeluj koszty: paliwo, płace, ubezpieczenia floty oraz amortyzację sprzętu. Dzięki temu marża EBITDA odzwierciedla rzeczywistość.

3. Zastosuj WACC – zwykle 9,5 %–11 %, jednak obniża się o 0,5 pp, gdy umowy assistance obejmują > 60 % obrotu.

4. Oblicz wartość rezydualną zgodnie z procedurą przedstawioną w naszym poradniku o wartości rezydualnej w DCF.

5. Przeprowadź analizę wrażliwości – sprawdź wpływ 10 % spadku zleceń i 20 % wzrostu cen paliw.

Weryfikacja mnożnikami rynkowymi

Mnożniki służą jedynie jako sanity-check; dlatego nadal potrzebny jest pełny model DCF.

Ryzyka zmniejszające wycenę firmy holowniczej

• Wypowiedzenie umowy assistance – redukuje wolumen i zwiększa WACC.

• Skok cen paliw – bez klauzuli paliwowej marża spada, dlatego wrażliwość jest krytyczna.

• Ograniczenia wjazdu do stref niskoemisyjnych – wymuszają szybki CAPEX na Euro VI E.

• Braki kierowców kat. C+E – podnoszą stawki godzinowe o 15 %.

Raport PZM Rynek pomocy drogowej 2024 pokazuje, że 12-minutowe opóźnienie w dojeździe obniża NPS o 11 % , dlatego system dispatchingowy ma bezpośredni wpływ na przepływy.

Check-lista due diligence przed wyceną

• Rejestr floty z VIN, normą EURO, polisą casco i przebiegami.

• Umowy SLA z TU oraz flotami korporacyjnymi.

• Raporty KPI: czas przybycia, procent holowań ciężkich, reklamacje.

• Polisy OC zawodowego i certyfikaty ISO 9001/14001.

Przykład DCF: wycena firmy holowniczej w liczbach

Różnica NPV między scenariuszami wynosi ok. 8 mln PLN, dlatego inwestorzy oczekują szczegółowej analizy wrażliwości.

Jak podnieść wartość firmy holowniczej przed sprzedażą?

• Zawrzyj wieloletnie umowy assistance z indeksem CPI; w ten sposób stabilizujesz przychody.

• Zainstaluj telemetrię i zmniejsz spalanie o 12 %, co więcej podnosi to marżę netto.

• Utrzymuj NPS > 85 – wyższa satysfakcja klientów zwiększa mnożnik EV/EBITDA.

• Dywersyfikuj flotę o holowniki elektryczne; zatem przygotujesz się na regulacje ESG.

Wycena firmy holowniczej wymaga połączenia analizy floty, umów i ryzyk w jednym modelu DCF, zweryfikowanym mnożnikami rynkowymi. Dlatego tylko kompleksowy raport pozwoli obronić wartość przed inwestorem.